摩根士丹利:东南亚经济再平衡应加大投资（2010/7/9）

近期，渐进式去杠杆化作为避免经济二次衰退的办法被分析师再次追捧，摩根士丹利认为，东南亚经济自1998年金融危机后开始的去杠杆化进程已经取得一定成就，目前应加大投资，以便实现经济再平衡。

摩根士丹利7月8日发布亚洲经济分析称，1998年金融危机给东南亚国家的杠杆化上了重要一课，东南亚经济体从中获益良多，自此开始去杠杆化进程。近期，双底衰退忧虑浮现，宏观再平衡的其他经验仍有待掌握。从传统意义上看，中国式的宏观再平衡意味着降低储蓄，增加消费。不过，摩根士丹利认为，东南亚国家的再平衡更多的将通过投资来实现，而非消费。事实上，在1998年金融危机过后，04年至07年，东南亚经常帐余额的增长是以资本开支收缩为代价的，而非降低消费。

低收入经济体通常缺乏经济起飞所需的投资融资储备，因此，在东南亚国内总储蓄率远高于其他同等收入经济体的同时，印尼、泰国和马来西亚等中等收入经济体能够更好的利用其较高的储备来筹集投资，提高经济增长率。

预计东南亚国家的经济再平衡将以多种不同速度、不同方式进行。印尼和新加坡等经济体有望先于泰国和马来西亚取得成就。并且，宏观经济再平衡对于新加坡还具有另一种不同意义，例如从古老的出口市场转为新型进口市场。

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